作者：莫莉
欧洲央行今年最后一次议息例会将在本周四（12月12日）召开。大部分市场人士预测，欧洲央行本次将降息25个基点。但也有少数分析师认为，欧洲央行本次将大幅降息50个基点。无论最终降息幅度多大，这将是欧洲央行今年以来第四次降息，利率水平也将被降至2023年3月以来的最低水平。然而，近一段时间以来，欧元区经济和通胀前景出现恶化，德国、法国相继出现的政坛风波，叠加2024年美国当选总统特朗普不断释放的关税“大棒”言论，使得市场有关2025年欧洲央行会否激进降息的预期更趋分化。
12月4日，欧洲央行行长拉加德在出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时承认，短期内，欧元区经济增长可能放缓，中期经济面临下行风险。她表示，欧元区经济在历经5个季度的停滞后，今年上半年实现温和增长。实际国内生产总值（GDP）的增长主要由出口和政府消费拉动。受经济政策的高度不确定性和之前紧缩货币政策影响，欧元区私人需求依然疲软。此外，地缘政治风险升高，国际贸易面临的威胁与日俱增，潜在贸易壁垒对欧元区制造业和投资构成威胁。对于通胀问题，拉加德依旧持谨慎态度，拉加德表示：“我们对抗通胀的斗争接近完成，但任务尚未完成。”
事实上，尽管欧洲央行内部对于降息力度的分歧十分明显，但谨慎降息目前仍是主流观点。上周，欧洲央行管委内格尔表示，赞成采取渐进、谨慎的降息方式，不存在通胀低于预期的重大风险，不急于调整利率。接受路透社调查的75位分析师中，除两人外，其余均认为欧洲央行将在12月12日下调存款利率25个基点。利率期货合约也显示，市场预测，12月欧洲央行降息25个基点的可能性为87%，降息50个基点的可能性为13%。德国资产管理公司DWS经济学家乌尔里克·卡斯滕斯表示，欧洲央行可能会在12月将存款利率下调25个基点至3.00%，而不是选择降息50个基点。欧元区经济前景已经恶化，而通胀前景的改善程度超出预期，不过这还不足以让欧洲央行大幅降息。荷兰银行分析师也认为，12月欧洲央行降息的理由非常充分，但目前进行50个基点大幅降息的迫切性并不明显。与之形成对比的是，摩根大通的分析师则预测，考虑到当下的欧元区经济形势恶化，欧洲央行12月会大幅降息50个基点。
相对于12月降息力度，投资者更需关注欧洲央行利率声明中对未来利率走势的措辞上有何变化。观察人士预计，欧洲央行将放弃其货币政策，在必要时保持足够的限制性以实现价格稳定的口号。这可能意味着欧洲央行明年或将进行100个基点甚至130个基点的激进降息。在12月的利率会议上，欧洲央行还将公布其对GDP增长和通胀的最新预测，包括对2027年的首次预测。如果欧元区经济增长前景被下调，而明年通胀将持续触及欧洲央行2%的目标，欧洲央行可能会在明年降息路上快步前行。摩根士丹利经济学家延斯·艾森施密特表示，鉴于欧元区经济增长风险指向下行，预计欧洲央行本周将就进一步降息的好处展开讨论。欧洲央行希望找到一种方式来表达这样一种预期：即在利率达到中性水平之前，欧洲央行都会降息。
但市场中也存在不同声音。有经济学家表示，本周欧洲央行在未来利率走向问题上表态可能会含糊。这是因为，一是当前德国、法国日益加剧的政治动荡走向何方尚存悬念，欧洲央行需要观察才能作出合适反应。二是面对特朗普提出的关税“大棒”会否引发更广泛的贸易战以及通胀难题，欧洲央行也需要时间来研判未来欧元区的通胀走势。巴克莱经济学家马里亚诺·塞纳表示，虽然本周欧洲央行可能会在利率限制政策方面的语气有所软化，但欧洲央行可能不会发出立即转向中性立场的信号。
www.tstingmi.com 提供内容。
