据证券之星公开数据整理，八亿时空（688181）于近期发布了2025年中报。报告期内，公司整体表现一般，部分关键指标出现下滑。

营收及利润：

截至报告期末，公司营业总收入4.15亿元，同比上升10.63%。归母净利润3087.24万元，同比下降37.9%。按单季度数据分析，第二季度营业总收入2.01亿元，同比上升2.75%，但第二季度归母净利润682.92万元，同比下降77.62%。

存货及成本：

报告期内，八亿时空存货同比增幅达65.06%，这需要重点关注。毛利率下降6.8%至39.64%，净利率下降46.52%至6.87%。销售费用、管理费用、财务费用总计6906.96万元，三费占营收比16.63%，同比增加7.53%。

财务指标：

每股净资产15.29元，同比下降2.51%。每股经营性现金流-0.03元，同比下降110.57%。每股收益0.23元，同比下降37.84%。

投资回报率分析：

公司去年的ROIC为3.16%，资本回报率不强。去年的净利率为10.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.74%，投资回报较好，但最惨年份的ROIC仅为1.85%，投资回报一般。考虑到公司上市时间不满10年，财务指标的参考意义相对较低。

商业模式及风险：

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动。需要重点关注公司资本开支项目是否划算，以及资本支出是否面临资金压力。仔细研究这类驱动力背后的实际情况至关重要。现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.91%）和应收账款状况（应收账款/利润已达234.48%）均需密切关注。

光刻胶树脂产线建设：

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公司计划建设光刻胶树脂的双产线，以应对国产化进程中研发缺料、量产断供的挑战。其一，高柔性研发中试线，专为配合国内光刻胶厂商及科研机构小量多品种的研发迭代和中试验证需求而设计，具备极高的生产柔性；其二，高产能量产线，主要针对已验证并进入稳定量产阶段的光刻胶产品进行规模化生产，专注于效率和稳定性。两条产线整体设计产能达到百吨级，并采用自主设计的先进自动化控制系统。

总结：

八亿时空2025年中报显示公司营收略有增长，但利润出现大幅下滑，存货也出现大幅增长。毛利率、净利率等关键财务指标均表现一般。公司正积极布局光刻胶树脂产线，但其投资回报率及现金流状况仍需持续关注。建议投资者结合公司在光刻胶领域的技术积累、市场竞争力和未来发展规划等综合因素进行深入分析，并谨慎投资。

本报告仅供参考，不构成投资建议。

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